国家电网2012年第一批电能表招标采购项目中标名单发布，林洋电子、*ST华控子公司华立仪表、三星电气、长城开发等多家上市公司如愿拿下标包。
本报昨日在《多家公司入选电能表招标采购》一文中报道，有十余家上市公司直接或间接参与国家电网2012年第一批电能表招标，位于候选人之列。今天，以21个包并列第二的“候选人”林洋电子和华立仪表双双成为本次招标的大赢家。
林洋电子今日披露，公司成为国家电网第一批电能表招标采购项目部分分标中标人，共中标21个包，合计数量为98.66万只。其中，2级单相智能电能表中标数量84.72万只；1级三相智能电能表中标数量8.37万只；集中器和采集器中标数量4.88万只；专变采集终端中标数量6902只。根据中标数量以及报价测算，预计公司此次合计中标金额约2.17亿元，将对公司今年经营业绩有积极影响。
*ST华控控股79%的子公司华立仪表中标电能表数量为81.21万台，总金额约1.81亿元，中标区域分布山东、浙江、安徽、新疆、内蒙古等省、自治区。*ST华控表示，中标合同的履行将对公司今年经营工作和经营业绩产生积极的影响，但不影响公司经营业务的独立性。
此外，三星电子今日也公告，公司共中标12个包，中标电能表总数量为84.72万只，预计总金额约为1.88亿元；长城开发则成为“2级单相智能电能表”和“1级三相智能电能表”中标人，共计6个包，合计数量为43.71万只，预计总金额为8942万元。
除上述公司外，根据国家电网发布的中标人名单，仍有积成电子、科陆电子、国电南瑞、新联电子、东方电子等数十家公司暂未发布公告披露具体中标情况。值得一提的是，对照前后名单可见，所有推荐候选人皆顺利入围中标。
智能电能表系列标准修订工作正式启动
3月29日至30日，由国家电网计量中心牵头承担的电力用户用电信息采集系统及智能电能表系列标准修订工作在京正式启动，来自公司系统及行业内的110余名专家参加了会议。
会议成立了8个修订工作组，对用电信息采集系统系列标准286条反馈意见、智能电能表系列标准369条反馈意见进行了逐条审议。确定了技术标准的重点修订内容，明确了质量要求和时间要求。
《电力用户用电信息采集系统》和《智能电能表》系列标准共包括功能、技术、型式、安全、协议、检验、管理等36项技术规范，自2009年发布至今，为居民阶梯电价实施、智能电网建设和物资集中招标采购发挥了重要技术支撑作用。标准实施过程中，随着自动化检定技术、自动化仓储技术、电子标签技术、新一代通信技术、电子元器件检测和可靠性试验技术日趋成熟，需要进一步完善2个系列标准的技术要求和试验方法，细化型式结构，结合新技术的发展吸纳较为成熟的应用需求。
《电力用户用电信息采集系统》、《智能电能表》系列标准的修订是国家电网公司下达的2012年度企业标准制修订计划任务，由国家电网计量中心牵头承担。下一步，国家电网计量中心将严格按照公司有关要求，实施统一管理，强化进度管控，确保优质、高效、全面完成2个系列标准的制修订工作。
仪器仪表厂商共享300亿特高压招标
市场期待已久的“淮南—上海”特高压交流线路招标结果日前出炉。仪器仪表厂商集体狂欢，共享了这300亿特高压的招标盛宴。3月13日，中国西电、平高电气双双公告，在国家电网公司皖电东送淮南至上海特高压交流输电示范工程招标中获得订单。
本次淮南—上海特高压交流输电线路为共计4个变电站招标1000千伏变压器25台，1000千伏电抗器25台、33个GIS间隔。第一创业证券电力设备行业分析师何本虎认为，本次招标，平高电气在GIS中标市占率名列第一，达到42.42%，超过以往的“晋东南—荆门”的三分天下的局面。中国西电在GIS、电抗器和变压器的市场份额分别为27.27%，56%和44%，较示范线路有大幅提升。天威保变和特变电工中标14台变压器和11台电抗器。
电网建设将加速推进 三板块存成长空间
分析人士认为，若国家电网的特高压规划纳入“十二五”专项规划，未来电网建设将加速推进，智能电网、电力设备以及电子信息板块将打开成长空间
受隔夜美股调整影响，昨日两市跳空低开，午后股指继续下行，沪指跌破2300点关口，各板块全线飘绿，截至收盘，上证指数下挫2.65%。
分析人士认为，若国家电网的特高压规划纳入“十二五”专项规划，未来电网建设将加速推进，智能电网、电力设备以及电子信息板块将迎来成长空间。
“四交一直”开始交货
根据已招标工程，预计2012年将有“四交一直”开始交货，其中，2012年交货561.5亿元、2013年交货187.5亿元。2013年将有“三交三直”开始交货，其中，2013年交货838亿元、2014年交货838亿元。根据两电网规划，预计“十二五”期间，特高特投资5300亿左右，不考虑后续新招标项目，2012-2014年特高压招标分别为561.5亿元、1025.5亿元、838亿元。
海通证认为，由于2011年没有特高压工程交货，因此2012年特高压公司业绩弹性较大。直流特高压工程安全性好，审批速度将符合预期；交流特高压运行情况仍需进一步验证，审批速度可能低于预期。如单考虑直流输电，2012-2014年直流输电项目将为中国西电贡献EPS0.15元，0.23元，0.13元。建议重点关注高压直流输电龙头企业中国西电。
大同证券认为，特高压建设从它提出的时候就充满了分歧，反对者认为特高压对电网安全运行提出了挑战而且不经济，但是从晋东南-荆门线路的运行情况分析，特高压输电有利于解决我国电能远距离传输的问题，对于合理分配我国电能具有重要的现实意义。今年国网公司计划推进“四交三直”七项特高压工程，特高压市场或将放大，相关上市公司将受益，建议投资者积极关注CIS巨头平高电气。
三大板块从中受益
据有关媒体报道，国家电网已将特高压电网“十二五”规划上报至国家能源局，为其制定国家级的电网“十二五”专项规划提供参考。根据国家电网策划，到2015年，将通过特高压交流网架将华北、华东和华中区域电网连接起来，形成“三纵三横”的“三华同步电网”，到2020年建成五纵六横的格局。《特高压“十二五”规划》如获通过，将大大推进中国特高压相关产业的发展，市场规模超过万亿，对于特高压公司而言，有望迎来高速发展。
值得注意的是，全国人大代表、中国工程院院士薛禹胜指出，从安全问题角度来讲，特高压电网以后，会把很远的电网以及本地电网紧密联系起来，所以一个地区的故障会影响到比较远的地方，这个问题是一个挑战。然而，我国的控制技术和自动化技术发展的很好，所以这块的技术目前已经远远领先于发达国家，才能使得非常薄弱的电网能够安全运行到现在。另外，中国的电科院有很好的技术，国网电科院建了大电网稳定分析量化理论，打造了一个防御体系，已经达到了2/3省级以上的电网。所以随着传输距离增长，有足够的能力保障安全。
分析人士认为，若国家电网的特高压规划纳入“十二五”专项规划，未来电网建设将加速推进，相关设备公司也有望迎来突破性增长。涉及智能电网领域的上市公司迎来交易性机会，涉及的板块有智能电网、电力设备以及电子信息板块。
国家电网2012年第一次招标分析：智能站继续推进 推荐二股
一次设备采购金额同比小幅提升：本次招标国网公司约采购主设备28 亿元，环比去年第六批下降30%，同比去年第一批上涨5%。由于国网公司的集中招标采购批次之间金额较为不均衡，因此第一批的采购量目前来看比较难以判断全年的采购采购金额。
一次设备价格稳定，走出低谷：本次招标中变压器和组合电器的中标价格环比去年第六批保持稳定，从订单的交货周期来看，2011 年下半年是一次设备供应商的最低谷时期，2012 年的毛利率将有所恢复。
前五名供应商全部为国内公司，思源电气市场份额提升明显：本次招标中，市场份额前五名分别是中国西电、特变电工、天威保变、泰开集团和平高电气。思源电气的排名从2011 年全年的第12 名上升到了本次招标的第7 名（不含监控），上升势头明显。
智能二次设备稳步推进，智能变电站比例环比继续提高：本次招标中，智能保护产品的变电站比例提升到了35%，环比上涨8 个百分点；智能监控产品的变电站比例提升到了73%，环比上涨23 个百分点。值得一提的是思源电气在去年进入了智能变电站监控系统市场后，表现出色，本次招标市场份额22%，排名第一。
行业评级与推荐公司：维持行业??领先大市-B？的评级，从市场份额和业绩改善的情况来看，继续推荐思源电气和平高电气。（安信证券）
渤海证券：电气设备和新能源行业“中性”评级
渤海证券日前发布电力设备与新能源行业周报称，从估值方面来看，目前渤海电力设备与新能源板块相对于A股的估值溢价率为217.14%，估值优势仍然不明显。
报告维持行业中性评级，建议关注特高压、配电及核电板块。重点个股方面，推荐国电南瑞、平高电气、理工监测、东方电气、大连电瓷。
思源电气公告点评:海外总包加速，“思源模式”延续
思源电气 002028 电力设备行业
研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2012-03-07
结论:
总体来看公司增资上海思源输配电工程有望对2012年公司海外市场的开拓起到积极的作用，进而贡献公司的利润。储能技术工程公司产生收益的时点还有待观察，但是这种符合产业发展方向新产品的布局将有效保持公司未来业绩的稳定增长。我们综合估算公司2012年-2013年的EPS为0.61、0.79，对应的PE为23.9倍和18.4倍，维持“推荐”评级。
平高电气:特高压交流的最大受益者，业绩敏感度可观
平高电气 600312 电力设备行业
研究机构：山西证券 分析师：梁玉梅 撰写日期：2012-03-20
投资要点:皖电东送特高压交流订单有望获得可观利润。公司共计中标皖电东送特高压交流14个间隔，预计合计金额在16亿以上，目前看中标价格基本与前几次稳定，未出现大幅下滑趋势。本次中标国产化比率将进一步提高，有利于降低成本，提升综合毛利率水平，预计本次中标高于之前特高压毛利率水平，有望达到30%左右的毛利率水平，考虑到费用率较少，预计销售净利率有望在10%以上，贡献公司净利润在1.6亿以上，对应每股收益在0.2元左右。皖电东GIS 计划2013年投产，预计交货时间将在今年下半年至明年上半年，预计今年确认7-10台，保守估计今年贡献每股收益0.1元左右。
国网计划今年确保四条特高压交流通过审批，潜在订单巨大。国网年度会议上提出2012年国家电网将集中力量推进特高压前期工作，确保4项特高压交流工程获得国家核准并开工。四交即锡盟至南京、淮南至上海、蒙西至长沙、雅安至皖南特高压交流工程。上述工程一旦核准预计GIS 市场容量180亿，按照公司40%的市场份额，公司潜在订单72亿。
我们预计今年最有可能通过审批的是锡盟至南京线路，合计5个变电站3个开关站，预计GIS 合计在45个左右，公司有望获得40%-50%的份额，预计潜在订单金额超过20个亿。此外，我们预计蒙西至长沙线也有望得到审批。特高压项目的盈利水平远高于公司传统业务，公司业绩对特高压项目及其敏感。我们认为特高压项目在“十二五” 期间逐步推进，公司业务将有望持续增长。
其他高压线路，潜在订单不容忽视。除特高压外，西北第二通道订单也值得关注，新疆与西北主网联网750千伏第二通道输变电工程被甘肃公司确定为2012年度重点工程，同时该工程也被西北分部列为年度重点实施的工程项目。我们预计该项潜在GIS 订单预计在15-20亿左右，按照公司40%的市场份额计算，预计公司潜在订单在6-8亿。此外，随着皖电东送特高压交流特高压基建设的推进，其他落地项目也相继审批招标，为公司带来一些高压线路的订单计会。
产品招标价格逐步回升，三季度盈利拐点显现。2011年126GIS 历史最低价达到40万/个，毛利率水平最低时仅6%-7%，目前价格已经回升到50万以上，部分订单价格可达60万，考虑到目前原材料成本地位徘徊，预计总体综合毛利率水平有望提升。我们认为公司盈利能力将逐步改善，考虑到百万伏下半年交货，三季度盈利拐点将显现。
联合研发提升业绩。2011年公司与集团签订的1.7亿联合研发合同，提升了公司业绩。今年中电装备和集团研发合同达3个亿，预计公司有望获得一半左右的联合研发合同，将有效提升公司业绩。
国际订单值得期待。公司的实际控制人是国家电网旗下的中电装备，国家电网经过重组，将中电装备定位为国家电网旗下的一次设备生产企业。
平高电气的主营业务GIS 组合电器、高压隔离开关、接地开关、短路器等，考虑到避免同业竞争问题，预计中电装备旗下的GIS 组合电器及高压隔离开关等业务均由平高电气来做。目前国网提出走出去的战略，平高电气有望随中电装备拓展国际市场。中电装备有望与委内瑞拉政府签订电网建设总包协议，此次签订的合同为交流400kV 电站及1279公里400kV 输电线路，合同总额30多亿美元，预计平高集团将承担高压开关部分订单，而平高电气有望获得分包订单，预计潜在合同金额有望超过10亿元，预计订单执行周期在2012-2013年。
中长期看有望成为整合平台。国家电网通过股权划拨已经将平高集团、许继集团划归中电装备。平高电气拥有全套高压交直流开关的生产能力，作为开关设备整合平台比较确定，集团部分中低压开关以及零部件业务，未来有望装入上市公司，预计产值超过10个亿，有利于解决同业竞争及关联交易。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2012-2013年每股收益分别为0.22、0.44元，对应PE 分别为41、20倍。特高压项目毛利率水平较高，公司业绩对特高压项目较为敏感，考虑到“十二万”期间特高压项目逐步推进的确定性较大，公司业绩持续改善。此外考虑到公司的大股东是国家电网旗下的中电装备，未来存在整合预期，综合考虑给予公司“增持”的投资评级。
投资风险。公司对特高压项目的推进较为敏感，特高压项目审批持续低于预期，将影响公司长期业绩增长；原材料价格大幅上涨积压公司盈利能力。
林洋电子:立足电表，期待逆变
林洋电子 601222 电力设备行业
研究机构：国金证券分析师：张帅 撰写日期：2011-08-08
基本结论、价值评估与投资建议
电能表行业的优势企业:公司是我国规模最大的电子式电能表生产企业，现已形成年产850万台单相电子式电能表和70万台三相电子式电能表的生产能力，2007-2009年电子式电能表产品在国内市场占有率稳居第一；
电网建设带动百亿智能电表市场容量，中标价格逐步回升:智能电网建设进入全面建设期，国网规划未来4~5年投资460亿元用于智能电表的采购，未来三年年均招标量将达到6000万台左右；2011年国网智能电表招标采用“次平均价中标”方式替换此前的“最低价中标”方式，中标价格逐步回升，将缓解2010年行业毛利率大幅下滑的局面；
国网中标居前，毛利率存在压力:今年国网前三次招标公司分别中标单相和三相智能电表204万台和46万台，占比招标总量的8.2%和12.4%，排名第一和第二；国网市场竞争激烈，去年公司单相和三相表集中招标毛利率仅18.62%和29.49%，远低于28.52%和45.6%的平均毛利率，随着公司今年国网销售占比的大幅提升，毛利率存在下降的压力；
募投项目提升配套能力:募投项目达产后电能表零部件配套能力将从10%提升至90%，有助于公司提升产品质量控制和成本控制能力；
布局光伏逆变，静待市场爆发:光伏逆变器未来5年市场容量超过2700亿，我们认为依托公司在光伏领域的经验、同林洋新能源的业务联系以及林洋储能的协同效应，光伏逆变器业务将在1-2年内贡献业绩；
盈利预测与估值
我们预测公司2011-2013年净利润分别为2.30亿，2.91亿和3.56亿，三年复合增长率24%，对应2011-2013年EPS分别为0.79元，1.00元和1.23元；
目前A股上市公司中从事电能表、用电信息终端和光伏逆变器的可比公司平均估值为2011年的28倍，中位数为2011年的22倍，考虑公司在智能电表市场的领先地位，我们给予公司2011年24~26倍估值，对应合理股价区间为19.0~20.6元；
风险提示
国网市场竞争激烈导致毛利率下滑的风险；
政府补助对公司净利润影响较大导致的风险；
三星电气:第五批智能电表招标结束，公司新获订单金额不菲
三星电气 601567 电子行业
研究机构：东海证券 分析师：应晓明 撰写日期：2011-12-14
事件
中标合同:“国家电网公司集中规模招标采购2011年电能表第五批项目中标人名单”，宁波三星电气股份有限公司（以下简称“公司”） 为此项目第一分标、第二分标、第三分标、第五分标、第七分标、第八分标中标人，共中40个包，中标的电能表总数量为1，439，011只，预计中标总金额约为33，897.99万元。
评述
国家电网智能电表第五次招标，招标智能电表1671万只，公司智能电表中标143.90万只，占招标比例8.62%，预计带来收入3.40亿元，该合同收入在明年将有所体现。公司前三季度收入15.5亿，预计全年收入约22.22亿，合同金额占收入比例约15%，预计增厚EPS大约0.13元。
预计国家电网“十二五”智能电表需求大约2.3亿只，平均每年4600万只。
今年前四次招标累计5854万只，第五次招标1671万只，累计招标7525万只，未来智能电表数量有限，未来四年还剩余智能电表的需求大约1.55亿，对智能电表业务我们持谨慎态度。
配电变压器行业市场化程度较高，生产企业数量较多、经营规模偏小、市场集中度较低，我国很多配电变压器生产企业的销售网络主要依赖于当地电力公司，区域性明显。
作为国内规模最大的电能表生产企业之一，在国内电能表市场具有很强的综合竞争优势。2010年，公司在国家电网公司智能电能表集中规模招标采购中名列第一，按中标数量计算的市场占有率达到10.66%，市场领先优势明显。
预计2011-2012年的EPS分别为0.82元，1.06元，昨天收盘价格为14.75元，对应的PE分别为19倍，15倍，公司估值偏低，给予公司增持评级。
