自去年国网上一任董事长提出“泛在电力物联网”建设概念后，电网信息化开始受到市场高度关注，今年新董事长上任之后，市场关注点开始转移到以特高压为代表的电网逆周期属性板块。当前时点，可重点关注电网智能化信息化趋势和相关投资机会。
一、中长期：国网新战略再度印证智能化信息化的大趋势
电网智能化信息化是由国网自身内在矛盾所导致的必然性趋势，即传统输配电业务盈利下滑和国网追求持续盈利之间的矛盾。目前来看国网内在矛盾依旧存在，用电量增速仍在逐步放缓，电改推进速度有增无减，国网公司盈利能力不断下滑，2019年国网实现归属母公司股东净利润550.6亿元，同比减少1.35%， 对应ROE为3.1%，同比下降0.2pct；2020Q1受降电费影响，国网出现亏损；而智能化信息化是电网公司实现“开源节流”的必经之路，对内可以提升经营效率，降低成本，对外可以外延业务，实现资源变现。因此，智能化信息化我们认为一直都是电网未来的最明确发展方向，不会轻易改变。
从今年国网相关文件和表态中，我们也可以看出智能化信息化仍是国网重视的一个细分领域：一方面，国网在春节后多次积极表态电网智能化信息化，并且在2020年重点任务等文件中点明多个智能化信息化相关具体项目；另一方面，国网3月提出“具有中国特色国际领先的能源互联网企业”的中长期战略目标，要求2025年初步建成，智能化数字化水平显著提升，2035年完全建成。能源互联网企业的整体战略也进一步印证了 电网智能化信息化未来的持续景气。
二、短期：划归电网新基建范畴，年内大概率迎投资加码
对于今年，我们同样对电网智能化信息化领域的投资建设保持乐观。
其一，常规性项目方面，国网在相关领域的招标量已经开始出现快速增长迹象：智能化领域，国网今年第3批输变电招标中，无论是继电保护，还是变电站监控，招标量均同比实现40%以上的增长，带动2020年第1-3批继电保护、变电站监控的招标量分别同比增长13%、19%（仅统计220KV及以上的招标情况）；信息化领域，国网今年第2批次信息化设备招标金额超12亿元，明显超过2019年的单批次金额峰值，信息化服 务招标61包次，远超出2019年上半年的招标情况。
其二，专项类项目方面，数字化基础设施（即智能化信息化）今年被国网明确划归为新基建领域：国网“新基建”工作领导小组第一次会议提及“加快特高压工程项目建设，加快新能源汽车充电业务发展，加快现代信息通信技术推广应用”；第二次会议则重点提及全力推进新型数字基础设施建设，全力推动大数据中心、工业互联网等关键领域、重点工程建设。考虑到特高压、充电桩两个电网新基建领域目前都已经出台了具体建设规 划并且今年建设投资增长明显，我们预计智能化信息化作为电网三大新基建之一，今年大概率会迎来国网投资的加码，环节高景气具备确定性。
综上，我们认为电网智能化信息化中长期趋势明确，并且今年作为电网新基建之一投资加码的概率较大。核心标的：国电南瑞、国网信通。
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