三峡水利 （600116，SH）8月2日公布的2019年中报显示，由于上半年自发电量同比减少39.75%，需要采购成本更高的外购电量，导致报告期内增收不增利，归属净利润同比下降20.9%，扣非归属净利润更是同比下降44.06%。这是三峡水利继2018年之后再次出现净利润下降的情况。
自发电量不足，导致外购电成本增加
自发电量不足，导致外购电成本增加，直接降低了三峡水利的盈利水平。2019年上半年，三峡水利实现营业收入5.31亿元，同比增4.85%;归属净利润1.1亿元，同比下降20.9%;扣非净利润6187万元，同比下降44.06%。值得注意部分募投电站项目还出现了亏损，报告期内，两会沱水电站、镇泉引水电站、金盆水电站的净收益分别亏损633.79万元、272.16万元、407.77万元。
三峡水利董秘办人士表示，公司是发供电一体的地方性电网，受天气因素影响比较大，一般来说第二季度是丰水期，但今年来水情况不太好，降雨量比较差，不过这并不是每年固定的。
收购控股股东配售电资产
在自发电量受到天气影响的情况下，三峡水利现有电力业务要突破盈利天花板并不容易，因此外延收购其他区域电力资产成为其战略方向。2019年3月份， 长江电力(18.340, 0.09, 0.49%) 通过增加一致行动人成为三峡水利控股股东，并计划向上市公司注入资产。
随后，三峡水利宣布启动重大资产重组，拟收购重庆长电联合能源有限责任公司（以下简称联合能源）88.55%股权、重庆两江长兴电力有限公司（以下简称长兴电力）100%股权，目前审计和尽职调查正在进行中，最终交易价格尚未确定。按照三峡水利对投资者的回复，此次重组争取于2019年年末完成。
通过此次收购，三峡水利将改变以重庆万州区为主的发供电格局，还将增加涪陵聚龙电力、黔江乌江电力以及两江新区增量配网等地方电网资产。
此次拟收购的资产除重庆多个区县外，还包括湖北、贵州等地的电网，而目前三峡水利主要外购电就来自于湖北和重庆的国网，收购水电资源更丰富的区域电站，将对三峡水利自发电量的增长起到补充作用。
