近日，浩宁达发布三季报称，公司2011年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润同比减少18.32%。
浩宁达在去年2月上市，上市有一年半的时间。这是验证公司质量的关键阶段。
一方面，相比2009年三季度，今年三季度的净利润更是下降了69%，近七成，这就意味着两年的时间里，浩宁达丢失了0.7个浩宁达。
另一方面，该公司的销售毛利率持续下滑，主要产品知识林洋电子的二分之一。
而且，华南地区是行内的重镇，而作为深圳上市的公司浩宁达，本来具有先入优势，但没想到华南地区的业务收入已经萎缩三成。
另外，浩宁达的发行价是36.5元，上周五收盘只剩下23.26元，破发了36%，将近四成。
净利润降去0.7个浩宁达只是林洋电子的1/12
浩宁达股本只有8000万股，是个迷你企业，其主营业务是智能化电子式电能表、用电自动化管理系统及终端产品的研发和产销，属于证监会行业分类中的“仪器仪表及文化、办公用机械制造业”。
今年1-9月份，浩宁达实现归属于上市公司股东的净利润为765万元，同比减少了18.32%。
其中，2011年7-9月归属于上市公司股东的净利润为361万元，同比减少36.34%，下降近四成。
该公司称，业绩出现下降原因有三：1）主营业务毛利率与上年同期相比下降；2）经营费用增加；3）当年新成立子公司因处在筹建期，增加亏损。
确实，浩宁达第三季度的主营业务毛利率为19.52%，相比2009年三季报的29.36%下降了9.84%。
其实，浩宁达的业绩在上市后就急速变脸。由于是三季度的报告，所以证券日报记者参考的业绩时间段是上市前三季度。
2009年三季度的净利润是2458万元，可是2011年上市半年后，也就是2010年三季度的业绩只剩下937万元，同比下降了62%，而相比2009年，今年三季度的净利润更是下降了69%，近七成，这就意味着两年的时间里，浩宁达丢失了0.7个浩宁达。
“目前浩宁达在国家电网招标中的竞争对手有科陆电子、林洋电子，三星电气，还有香港威盛电子四家。”一熟知行内招标情况的知情人士说。
目前，科陆电子的主要产品是电工仪器表，三星电气则是电能表及终端产品，与浩宁达有所不同。与浩宁达主营产品比较相近的是8月刚刚上市的江苏企业林洋电子，这两者的主要产品都是单相表和三相表，而且产品结构也非常相似：单相表都占了该公司收入的半壁江山，三相表则占到三成左右，所以两者极具可比性。
然而，根据林洋电子的第三季报，1-9月林洋电子的净利润为9499万元，是浩宁达的12倍有余。而且市场占有率2007-2009年三年连续市场第一。
毛利率折半2009年开始败失利
而且，浩宁达的销售毛利率逐年急剧下滑。相比2009年三季度39.36%的销售毛利率来说，今年三季度的毛利率下滑了19.87%，下降了近一半。其实毛利率的萎缩不仅仅只发生在上市之后，早在上市前，该公司的销售毛利率就已经下滑严重。
早在2008年年报的时候，其销售毛利率高达45.21%，而2009年、2010年年报则只剩下38.66%和26.66%。
证券日报记者就此问题欲采访该公司董事会秘书邓丽，“邓总最近都在外出差，不便接受采访。”该公司证券代表李丽说，至于毛利率的情况，“由于国家电网招标模式的改变及外环境的影响，电表行业的毛利率普遍下滑。”李丽解释说
根据wind的数据，浩宁达的单相表从2008年至2010年三年的毛利率分别是30.66%、27.35%、14.20%，而林洋电子则是20.91%、29.95%、28.51%。可见，浩宁达在2009年开始，单相表的毛利率就急剧下滑，至2010年只是林洋电子的一半毛利率。
再看看三相表的情况，三相表占了浩宁达和林洋电子将近三成的收入，此产品对这两个公司来讲举足轻重。
浩宁达的三相表从2008年至2010年毛利率为47.29%、41.82%、39.57%，而林洋电子则是42.12%、49.32%、45.60%，2009年和2010年都比浩宁达高。
“看标吃饭”：华南地区萎缩三成
浩宁达业绩的、毛利率出现变脸外，证券日报记者发现，从浩宁达的业务范围从地域分布来看，在其他区域的营业收入增长的情况下，华南地区有明显萎缩。
浩宁达的业务分布在华东、华中、华北、华南、西南、西北、东北、境外八大区域。区域业务一般在半年报和年报才会公布。所以根据上半年年报来看，这八大区域的营业收入分别是8478万元、3513万元、1684万元、1578万元、1080万元、869万元、680万元、208万元。
而去年上半年八大区域的营收分别是3889万元、299万元、210万元、2155万元、224万元、630万元、443万元、33万元。
这八大区域的增长率分别是118%、1075%、702%、-27%、382%、38%、53%、523%。
可见，华中地区增长速度最快，增长近100倍有余，而华南地区萎缩厉害。
其实，2011年以前，华南地区一直是浩宁达第二大收入区域，2010年上半年华南地区收入占比为27%，而今年上半年只剩下8%。而且回顾以往占比，华南地区的表现也极其不稳定，2009年中报时，占比只剩下2%。
“电能表有很强的区域性，行业内需求主要集中在经济较为发达的华东、华南区域。”另一行内人士说。
可见，华南地区也是行内的重镇。而作为深圳上市的公司浩宁达，本来具有先入优势，但没想到依然失利。
2010年开始，国家电网开始施行统一招标模式。目前行业内智能电表的招标方主要来源于国家电网与南方电网两大部分。公司电表的中标量和中标价格也跟每次的招标情况有关。”这也说明，浩宁达在华南地区招标处于不利低位。
“为了能中标，行内竞相降价，竞争趋于白热化，这也是影响毛利率的原因之一。”一行业分析师说。
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