摘要:
智能电表是用电侧信息采集系统核心部件,实现对终端用电信息的采集、监控和管理,为电力营销提供运行支撑。我们认为“十二五”电网智能化改造中用电侧投资走在前列,现已进入行业高景气周期。
2009年国家电网正式启动电能表集中招标,年内招标209万只;2010年招标四个批次,共完成约4525万只,相比年初3500万的计划量超额近30%;2011年截至到8月,已进行了四个批次智能电表项目招标,共完成4189万只招标量。
根据规划2011年要完成5500万只安装,目前已完成计划的76.2%,年内招标总量超预期是大概率事件。
从 2010-2011两年合计中标规模看,排名前五的分别为三星电气、威胜集团、林洋电子、科陆电子、浩宁达。在单相智能电表领域竞争情况大致反映整个电表行业竞争,其中三星电气独占鳌头、林洋电子提升显著;三相电表在总招标额中占比不到10%,高售价、高毛利、高技术使其成为优势企业争夺重点。
电能表从原理上可分为感应式和电子式,并经历了感应式电能表、电子式电能表与智能电能表三阶段。国家电网公司提出实现所有系统内电力用户“全覆盖、全采集、全预付费”的用电信息采集系统建设,大力推动智能电表行业发展。
国网“十二五”智能化投资总额为 2861.1亿元,其中用电侧投入资金为27.3%,占比排第二。用电信息采集系统占比68%,共532亿元,涉及27个省网公司、298个地市、1.658亿用户,计划将于2014年底完成智能电表100%的“全覆盖、全采集、全费控”。
招标价格有所回升,随着次优价中标和国网对产品质量要求提高,预计毛利率继续下行空间不大,盈利能力企稳。
推荐公司:考虑龙头公司规模优势和研发实力,建议关注三星电气(601567)、林洋电子(601222)和科陆电子(002121)。国泰君安证券股份有限公司
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