输变电行业景气的海外延伸预期

??????? 中国将承接俄国斯千亿美元电网改造市场：2009年7月10日，中国光彩事业国际投资集团公司与俄罗斯电网股份公司签署经贸合作备忘录，中俄双方同意拟以中方银出口信贷的形式提供融资，俄方政府和银行提供信贷担保，中方承接俄罗斯国家电网1000亿美元的改造工程并供应电力设备产品，帮助俄方在未来十年内改造其日益老化的电网。

　　俄罗斯电网老化严重，己无法满足国内运行与能源外送需求。俄电力系统改革的实质就是打破垄断，建立对投资者有吸引力的电力市场，以改变近年来设备老化引发的电网运行安全问题。电力市场开放后，电价将比现在有所提高。整个电力工业改革预计8年到10年完成。正好契合了此次十年电网改造的预期进程。

　　输变电行业景气向海外市场延伸：俄国斯电网近80%存在设备更新与电网重建的需求，预计2010～2020年间投资总额近1000亿美元，即为中国电力设备行业提供了近7000亿元的新增市场空间，年均700亿的新增海外订单占国南两网年均电网投资比例的20%，我们判断出于俄方电网架构特征与技术要素，超特高压的关键设备(交直流主变、互感器、高压开关保护设备、电线电缆、数字化变电站)厂商受益最为显著，关注具备海外工程经验和区位优势的优秀企业，如特变电工、天威保变、平高电气、国电南瑞等上市公司，短期内体现为电力设备板块交易性机会。

　　风险提示：输变电企业的海外经验更为缺乏，政策面风险与国际市场商业与交易风险均需谨慎面对；此外，俄国斯电网改造工程的实施进程尚不明确，对国内输变电行业的具体受益程度与方向有待进一步观察。