????电力需求增长6%,装机容量增加10%中国电力企业联合会公布2009年中国电力需求增长5.96%,高于我们增长5.0%的预测。2009年底中国装机容量为874吉瓦,同比增加10.2%,高于我们装机容量为853吉瓦,同比增加7.6%的预测。有26吉瓦的小火电被关闭,这意味着电厂建设活动比我们预期以及政府此前所传递信息中的更为强劲。
?????2010年机组利用率将面临下行风险,除非电力需求增速进一步加快我们预测2010年中国电力需求增长6%。因此,除非电力需求增速进一步加快,否则,增加的装机容量将导致我们的机组利用率预测面临下行风险。我们目前预计2010年火电机组利用率将从2009年的54%降至53%。
?????煤价是发电商股价短期的主要挑战我们认为,因担心煤价上涨,中国独立发电商的股价短期内难以有较好表现。过去几周,秦皇岛煤炭现货价大幅上升,达825元/吨(发热量6,000大卡,含增值税)。严寒天气和大雪阻碍了煤炭运输,推动了电力需求。我们假设,2010年煤炭合同价同比将上涨6.5%,而2010年秦皇岛煤炭现货均价为730元/吨。我们的首选股为长江电力(不受煤价波动影响)和华润电力(在其他几家独立发电商中对煤价的敏感程度最低)。
